collectivités. LES EMPRUNTS STRUCTURES, « UN JEU DE CASINO »
Comments(0) Prêts toxiques? What prêts toxiques? Entretien avec Michel Klopfer, à la tête d’un cabinet de conseil en finances locales.
Michel Klopfer
Crise anatomy: Qu’y a-t-il derrière ces fameux emprunts toxiques, contractés par certaines collectivités locales?
Michel Klopfer: « Je préfère parler de produits structurés, plutôt que d’emprunts toxiques. Dire « toxique », c’est déjà émettre un jugement de valeur, politique. Les produits structurés, c’est la combinaison, dans une seule formule, d’un prêt classique (indexé ou à taux fixe) et de produits dérivés.
Parmi ces derniers, il y a les options, d’achat ou de vente. Pour faire clair, les options de vente mettent les collectivités locales en situation d’assureur des banques. Celles-ci prêtent une certaine somme d’argent aux collectivités locales qui, en échange, assument/assurent le risque pris par les banques sur les marchés. Si le marché s’effondre, la collectivité doit donc de l’argent à la banque. C’est ce qui se passe en ce moment.
CA: C’est une pratique légale?
M.K: « Oui mais parfaitement inadaptée. Il s’agit d’un système de casino, de produits totalement spéculatifs qui ne correspondent pas à la façon dont on doit gérer les finances publiques. Et ce n’est pas parce que c’est légal qu’il faut y souscrire. Si vous aviez le droit de jouer les deniers publics à la cinquième à Longchamp, vous iriez miser sur des chevaux? »
C.A: Comment reconnaître ces produits potentiellement toxiques?
M.K: « En matière d’emprunt, la meilleure signature c’est l’Etat. C’est-à-dire que c’est lui qui obtient les meilleurs prêts, parce que sa garantie est sûre. Or le meilleur taux atteint par l’Etat, ponctuellement, c’était 3% en juin 2005. Il est donc impossible d’emprunter en-dessous de ce taux, sauf à bénéficier de taux bonifiés : ce n’est pas le cas des collectivités locales, qui sont aux taux du marché. Or je connais des communes qui se sont vu offrir des taux à 2%, voire à 0%! Saint-Etienne par exemple, a contracté un prêt sur 35 ans, à 0% pendant 13 ans. Quand on vous annonce des taux si anormalement bas, vous savez qu’on ne vous présente pas toute la facture! ».
Propos recueillis par Thomas Vampouille
